Владимир Путин пытается убедить международное сообщество, что он располагает временем и единственным способом остановить войну является принятие его условий. Несмотря на скептицизм по поводу воздействия западных санкций, экономика России на первый взгляд выглядит устойчивой, хотя все больше начинает напоминать хрупкий карточный домик. Как сообщает Financial Times, некоторые высокопоставленные лица из элиты РФ уже начали выражать свои опасения.
Некоторые наблюдатели обращают внимание на данные о высоком экономическом росте, низкой безработице и увеличении зарплат, однако подобные результаты можно достичь только при условии полной мобилизации экономики. Государство имеет три основных инструмента воздействия – заимствования, инфляцию и экспроприацию. Ему необходимо выбрать наиболее эффективную и наименее болезненную комбинацию. Существенная ошибка Путина заключается в его уверенности, что он сможет финансировать войну, избегая финансовой нестабильности и значительных материалов. Однако это представление оказывается иллюзией и постепенно теряет свою ясность.
В исследовании, подготовленном известным аналитиком по России и экс-банкиром Крейгом Кеннеди, поднимается вопрос о резком росте корпоративного долга российских компаний, который с 2022 года увеличился на 71% и превысил заимствования семейных хозяйств и государственного сектора.
Путин установил жесткий контроль над банковской системой страны, требуя от финансовых учреждений кредитовать избранные компании на льготных условиях. Это привело к тому, что кредиты начали выдаваться по ставкам, ниже рыночных, главные выгодоприобретатели — прикрытые государством экономические субъекты.
Фактически, в России происходит массовая эмиссия денег, которая осуществляется с внешним контролем, чтобы не отобразить последствия на государственном балансе. По оценкам Кеннеди, объем ссуд в 2023 году составит около 20% от национального ВВП России, что эквивалентно сумме бюджетных расходов на военные действия в Украине.
По действиям Кремля очевидно, что две вещи представляют для него наибольшую угрозу: слабость государственных финансов и непрерывный рост инфляционных процессов. Несмотря на возрастающие расходы, вызванные войной, правительство старается избегать значительного бюджетного дефицита. Центробанк России может свободно повышать процентную ставку, которая сейчас составляет 21%, хотя этого недостаточно для значительного снижения инфляции, но вполне достаточно для сдерживания роста цен.
С увеличением количества «плохих» займов в стране наблюдается появление кредитного кризиса. В общем смысле, время не на стороне Путина — он сидит на финансовой бомбе замедленного действия, созданной собственными действиями. Основная цель западного мира — лишить его возможности использовать единственный спасительный ресурс — доступ к внешним активам.
Западные страны остановили доступ России к резервам, составившим около 300 миллиардов долларов, ограничили торговлю нефтью и сократили возможность импорта различных товаров. Все эти меры препятствуют России использовать доходы от зарубежной торговли для покрытия дефицита внутри страны. Ужесточение санкций и передача российских активов Украине в качестве первого взноса по репарациям только усилят эти ограничения.
Страны G7 озвучили намерение предоставить Украине кредит в 50 миллиардов долларов, который будет погашаться за счет процентов от замороженных активов. 24 декабря 2024 года Украина получила грант от США в размере 1 миллиарда долларов, обеспеченный средствами от замороженных активов РФ. 6 января стало известно, что британские парламентарии открыто призвали вернуть Украине замороженные активы России, чтобы отправить Москве четкий сигнал: «агрессоры должны ответить за свои действия».
