Экономическая ситуация в Украине сейчас адаптировалась к условиям военного времени. Хотя экономика по-прежнему ниже на четверть по сравнению с 2021 годом, она, впервые с 2022 года, выглядит более устойчивой по нескольким ключевым показателям, чем российская. Издание The Economist сообщает, что Национальный банк Украины предполагает рост валового внутреннего продукта (ВВП) на 4% в 2024 году и на 4,3% в 2025 году. Нацвалюта демонстрирует стабильность, а процентная ставка, равная 13,5%, остается на минимальном уровне за последние два с половиной года. В то же время в России ставка может достигать 23%, что направлено на поддержку рубля, в то время как банковская система выглядит непрочной, а рост ВВП прогнозируется лишь в пределах 0,5-1,5% в 2025 году.
Тимофей Милованов из Киевской школы экономики отмечает, что проблемы с электроснабжением могут замедлить рост ВВП на один процентный пункт в 2025 году. Второй, наиболее серьезной проблемой является нехватка рабочей силы. С начала 2022 года военные действия, мобилизация и миграция уменьшили рабочую силу более чем на 20%, до 13 миллионов человек. Спрос на рабочие места остается высоким: каждую неделю открываются 65 000 вакансий, в то время как в первые недели войны их количество составляло всего 7 000. Однако на каждую вакансию приходится лишь 1,3 отклика, что меньше двух заявок в 2021 году. Заработные платы продолжают расти, в то время как министерства экономики и обороны ведут споры по вопросам мобилизации, и власти Украины пока не принимают крайние требования военных.
Легких решений нет. Даже в критически важных отраслях лишь половина работников может быть защищена от призыва. Привлечение большего числа женщин для работы тоже затруднено, поскольку многие из них уехали за границу, как отмечает Хлеб Вышлинский из Центра экономической стратегии в Киеве. Третьей проблемой является нехватка финансов. Малые фермерские хозяйства и компании сталкиваются с трудностями при получении кредитов для своих операций. Обеспечить финансирование долговременных капитальных расходов становится практически невозможно, а растущие затраты оказывают негативное влияние на прибыль. Компании, работающие на внутреннем рынке, перекладывают часть увеличенных цен на потребителей, подстегивая инфляцию, в то время как экспортеры, конкурирующие на международных рынках, не имеют такой возможности.
Государственные расходы значительно превышают доходы. По прогнозам, в 2025 году дефицит бюджета достигнет 20% ВВП, причем почти все это — 38 миллиардов долларов — будет финансироваться из внешних источников.
Несмотря на это, Украина обладает значительными валютными резервами. Прогнозируется, что к концу 2024 года они достигнут 43 миллиардов долларов, что соответствует объему пятимесячного импорта. Однако если США прекратят финансовую помощь, Украина может столкнуться с проблемами уже в 2026 году. Правительства европейских стран, испытывающих финансовые трудности и политические кризисы, вряд ли смогут выделить средства на дополнительную помощь. Внутренние возможности Украины по привлечению дополнительных финансов также ограничены.
Военные действия могут привести к экономическому кризису к 2026 году, однако бизнес сохраняет сдержанный оптимизм. Аналитики инвестиционной группы ICU предполагают, что к концу 2025 года инфляция в Украине может снизиться до 7%, а курс доллара вырасти до 45,7 гривен.
По словам Виталия Ваврищука, главы департамента макроэкономических исследований группы ICU, в течение большей части текущего года украинская экономика будет функционировать в условиях относительной безопасности. Специалисты не ожидают, что соглашение о прекращении огня будет достигнуто в ближайшее время.
