В течение более двух лет российская военная экономика способствовала росту потребительских расходов и увеличению прибыли бизнеса. Однако недавние события на фоне войны привели к росту инфляции и процентов, что негативно сказалось на доходах компаний. Согласно информации издания The Wall Street Journal, российская деловая элита, вместо того чтобы указывать на войну как на причину сложной бизнес-среды, обвиняет главу центрального банка РФ Эльвиру Набиуллину. В попытках контролировать инфляцию она повысила ключевую процентную ставку до рекордного уровня, что вызвало резкое удорожание заемных средств.
"Деловая элита борется за выживание, и, хотя она остаётся верной Путину, недовольство только растёт", — рассказывает Александра Прокопенко, бывший специалист центрального банка. "Набиуллина стала удобной мишенью".
Текущая базовая процентная ставка в России составляет 21%, и ожидается, что 20 декабря центробанк снова её повысит, в то время как инфляция остаётся на уровне около 9%. В условиях резкого увеличения цен на сливочное масло отмечаются случаи краж этого продукта в супермаркетах, при этом цены на водку также выросли.
В управлении российскими компаниями растёт обеспокоенность из-за одновременного роста процентных ставок и инфляции, что ведёт к снижению маржи на фоне нарастающих затрат. Например, крупнейший мобильный оператор МТС недавно объяснил рекордное падение чистой прибыли на 90% увеличением расходов на обслуживание долговых обязательств. Роснефть, ведущий производитель нефти в стране, сообщила о необходимости отложить модернизацию своих заводов, тоже ссылаясь на высокие процентные ставки.
Увеличиваются и опасения по поводу возможных банкротств. По данным отраслевых ассоциаций, более 200 торговых центров в России подвергаются риску банкротства из-за нарастающей долговой нагрузки. Почти треть российских грузоперевозчиков выразили опасение, что могут обанкротиться к 2025 году.
Сергей Чемезов, возглавляющий оборонный конгломерат "Ростех", заявил, что высокий уровень процентных ставок становится серьёзным тормозом для промышленного развития. Тем временем олигарх Олег Дерипаска еще в начале года призвал снизить "дающую возможность дышать" ставку до 5%.
На фоне нарастающей критики в адрес Набиуллиной некоторые требуют её отставки. Путин, однако, сохраняет нейтралитет и призывает бизнес-лидеров не сосредотачиваться исключительно на монетарной политике. "Экономика — это нечто большее, чем просто процентная ставка", — отметил он.
Аналитики отмечают, что, помня о глубоких экономических кризисах 1990-х годов, когда инфляция резко возросла, российский президент, вероятно, оставит приоритет на ценовой стабильности. "Набиуллина пользуется полной поддержкой Путина и может даже запустить экономику в рецессию, если это поможет контролировать инфляцию", — говорит Янис Клюге, экономист из Немецкого института международных отношений и безопасности.
Александра Прокопенко добавляет, что "российский бизнес и чиновники работают с крайне коротким горизонтом планирования". Если бы у них была дорожная карта на 2026 или 2030 годы, они, возможно, были бы готовы терпеть краткосрочные трудности, включая политику Набиуллиной по снижению инфляции. Но без долгосрочной перспективы недовольство только нарастает.
Экономисты считают, что Россия не сможет вести войну вечно, но её окончание также может обернуться шоком для экономики. В то же время менее благополучные регионы РФ получили выгоду от войны благодаря щедрым государственным выплатам семьям российских солдат. На данный момент российская экономика всё ещё держится, но резкое падение курса рубля указывает на то, что накопившиеся проблемы становятся критическими.
