После переизбрания Дональда Трампа на пост президента США настроение инвесторов стало более оптимистичным. Финансовые рынки позитивно реагируют на любые изменения, способствующие установлению долгосрочного мира в Украине. По данным издания The Economist, особенно заметно это на рынках европейских активов. Цены на акции ряда оборонных компаний резко возросли. Так, рыночная стоимость акций Hensoldt, Leonardo и Rheinmetall более чем в два раза превысила показатели до выборов Трампа. В то же время акции американских компаний, таких как Lockheed Martin и L3Harris, потеряли более 10% в стоимости.
Европейские акции и евро также продемонстрировали рост. В этом году индекс Stoxx 600 увеличился на 14% в долларах, тогда как американский индекс S&P 500 немного снизился. Немецкий индекс DAX подскочил почти на 25%.
По мере укрепления позиций Европы инвесторы ожидают, что экономика России может стать более открытой. Акции компаний, связанных с Россией и торгующихся в офшорах, подорожали на фоне надежд на отмену американских санкций. С начала года акции алюминиевой компании "Русал" выросли на 61% в долларах, акции Raiffeisen Bank – на 39%, а OTP Bank Nyrt – на 23%.
Судя по переоценке украинских активов, инвесторы все больше уверены в вероятности завершения войны. Согласно оценкам Дэвида Хаунера из Bank of America, украинские компании размещают облигации на сумму примерно 8,9 миллиарда долларов. Цены на крупнейшие из них, выпущенные энергетическими, транспортными и инфраструктурными предприятиями, возросли с ноября 2024 года, особенно после инаугурации Трампа в январе 2025 года.
Рыночная стоимость долговых обязательств, срок погашения которых наступает в 2028 году, служит косвенным индикатором ожиданий спекулянтов относительно мира. Более очевидным показателем являются цены на государственные облигации Украины, некоторые из которых имеют дополнительные условные выплаты в случае, если ВВП страны в 2028 году возрастет на 25% по сравнению с 2023 годом. По расчетам Goldman Sachs, для достижения этого необходим рост в 4,7% ежегодно, начиная с текущего года – темпы, которые сложно поддерживать без значительного мирного прогресса. Таким образом, ценообразование на эти облигации демонстрирует коллективные ожидания рынка относительно вероятности мира.
Тем не менее, после переизбрания Трампа надежды инвесторов ослабли на прошлой неделе. Ожидаемая вероятность скорого мирного соглашения sharply declined после инцидента 28 февраля в Овальном кабинете, и с тех пор не восстанавливалась.
14 ноября 2024 года стало известно, что суверенные облигации Украины сильно выросли в цене. За месяц долларовые облигации подорожали на 12% на фоне надежд, что переизбрание Трампа приведет к прекращению огня и позволит Украине расплатиться с кредиторами.
3 марта 2025 года информация поступила о падении цен на долларовые облигации Украины. Разногласия между США и Европой по поводу мирного процесса стали причиной беспокойства инвесторов, ожидания которых по продвижению к прекращению огня не оправдались.
